指数不稳了！黄仁勋预警DeepSeek算力短缺藏何掘金密码

  美股出现止跌企稳的态势，但是随着经济数据的公布，美联储降息目前来看就是遥遥无期，这也导致市场更倾向于追高黄金，而回调的美股反而被抛售。再加上本周多国股市由于汇率大跌出现向下熔断，这对于全球金融市场带来了明显的阴霾。蓝筹股的行情已经持续一周多，但是市场缩量反弹难以持续，在AI和机器人等新方向驱动下，科技股的牛市依然在演绎，特别是AI题材近期回调一个多月，估值水平已经回到一个“新低”，再加上业绩报的利空已经基本消化，能关注之后的题材板块拉升机会。

  骑牛看熊发现AI 行业迭代加速，新模型不断推出带来算力需求持续旺盛，行业持续向上发展动力强劲，利好服务器、IDC、交换机、交换芯片、光模块等板块。根据《中国智算中心产业高质量发展白皮书》，在投入到正常的使用中的智算算力中，用于租赁的部分占比约35%。而算力租赁业务的发展驱动，一种原因是由于短期内智算资源供给能力不够，特别是以GPU为代表的AI芯片的紧缺；另一方面是自建智算中心投资规模大、运维能力有一定的要求较高，算力使用综合成本高。发展算力租赁业务的关键要素：资产负债表的承接或扩表能力、绑定客户资源和技术人才资源。

  三大指数集体低开，两市开盘红盘个股千余只，焦炭加工、贵金属、军工电子等板块表现较强，保险、产业互联网、云服务等板块表现较差。算力概念股再度走强，算力\DS概念股再度走强，浙大网新拉升封板，每日互动、青云科技等纷纷冲高，腾讯控股2024年第四季AI项目发展所涉及的资本开支390亿元，预期2025年进一步增加资本支出。

  婴童概念盘初活跃，阳光乳业走出5连板，贝因美5天3板，久祺股份、汉商集团等跟涨，全国已有超过20省市的部分地区已制定生育补贴政策，生育补贴政策已进入密集落地期，预计2025年生育补贴范围将持续扩大，生育率有望逐步改善。深海科技概念股反复活跃，巨力索具6连板，海默科技涨超10%，大连重工涨停，神开股份、蓝科高新等跟涨，海洋经济有效拉动GDP增长，产业空间具备规模。2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元，对GDP的拉动作用达11.5%，已成为驱动经济稳步的增长的新引擎。

  AI眼镜概念震荡走高，力鼎光电涨停，星星科技、华灿光电等跟涨，AR眼镜正从显示终端向AI随身助理进化，2-3年内将迎来全方面爆发。它将成为未来个人计算和人机交互入口的主流设备。深海科技概念持续走高，神开股份直线连板，海默科技、巨力索具等超10股涨停，上海市海洋局宣布，将出台《上海市海洋产业发展规划(2025-2035年)》《上海市海洋观测网规划(2025-2035年)》，印发《关于推动上海海洋经济高水平发展加快建设现代海洋城市的实施建议》。

  上证指数周四并未出现发杜甫走高的局面，仍然是震荡格局，4根十字星的走势说明多空争夺显而易见，要有新的方向了。根据文件要求，各项政策措施将于今年底前落地见效，这充分表明了中国政府坚持高水平对外开放、大力吸引外资的信心和决心，也代表着外资企业在华投资将得到更具体的实践指南。投资中国就是投资未来，与中国同行就是与机遇同行。中国经济的巨大潜力和平稳健康发展将推动世界经济复苏进程稳步前行，也将为外国投资者提供极其广阔的合作空间和宝贵的发展机遇。接下来注意上证指数能否在3430点之上稳住。

  创业板指数周四出现题材股异动拉升的行情，主要与近期大厂公布业绩后，带动科技股有所走高有关，牛哥还是那句话：“既然所有题材都拉不动，那就要看AI科技的市场表现了。”A股已有逾120家上市公司在披露2024年年报的同时，披露了2024年度现金分红方案，以最新收盘价计算分红股息率，有13家公司在3%以上，最高的超过6%。从投资方面出发，尽管今年以来红利资产行情较去年明显降温，但盈利能力稳定且估值偏低的特征，反而使得红利资产具备较强的安全边际。接下来注意创业板指数能否在2220点之上稳住。

  近期上证指数在创出年内新高后，呈现小幅盘整态势。结合经济基本面、政策面、全球市场资金动向等多方面因素，多家一线私募表示，短中期内市场仍有较大概率保持震荡上行的运行节奏，目前A股整体估值水平依然有较强的吸引力。在大逻辑不变而股价调整后，正是重新布局红利板块的时机。南向资金今年以来净流入港股市场超3900亿港元，增量资金入场为市场活跃提供了有效支撑，在中国经济回升向好、流动性环境整体友好、科技产业逻辑催化等逻辑支撑下，中国资产吸引力有望持续提升。

  题材板块中的水产品、减速器、AI算力等概念是资金净流入的主要参与板块，保险、酿酒、白色家电等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现从产业链受益确定性看，上游卖水卖铲环节更强，无论下游何场景、何环节率先落地，对AI 算力、高质量数据等环节拉动明确。AI算力服务订单金额较大，上市公司需要各种融资方式来完成订单要求，较强的能力决定公司能否按时完成客户的订单交付已经上线运营。

  当然必须要格外注意，AI 算力最优质资产主要在互联网、通信/运营商巨头体系，计算机板块IDC 受益明确，垂类AI 算力服务具体看下游场景和客户结构，金融、医疗、教育、先进制造业头部企业预计更多采取本地化部署方式。在高质量数据的环节，预计参股地方数据交易所及对数据潜力理解深的公司更受益。下游应用落地无疑具备更大的市场空间，呈现出精彩纷呈的广谱投资机会。

  AI大模型推动算力需求井喷式增长的背景下，根据科智咨询，智算中心规模有望从23年的879亿元增至28年的2886亿元，CAGR达26.8%。此外，互联网大公司阿里巴巴宣布未来3年投入超3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，超过去10年总和，年均投入超1267亿元。算力租赁是当前主流服务模式之一。

  算力租赁公司最先受益，订单慢慢的开始落地：AI 基建第一步是算力卡采购，同时，很多厂商选择“以租代买”的形式，促进了算力租赁行业的发展。2025 年，海南华铁、宏景科技等多个算力租赁厂商算力服务订单已经发布。根据IDC 报告，2024 年中国人工智能算力市场规模达到190 亿美元，2028 年将达到552 亿美元。

  AI 产业加快速度进行发展，Deepseek R1 的推出更是加快国内AI 发展速度，阿里等互联网大公司上调资本开支，国资委全力推动中央企业融入国家算力布局，国内有望迎来算力基建大时代。大厂和国家政府投建算力才起步，我们推测运营商后续也会加入。建算力第一步是购买算力卡，同时部分需求有望通过“以租代买”形式完成，算力租赁厂商率先受益。

  传统运营商长期被定义为出售流量的“网络管道”，当前AI 算力的爆发式需求有望重塑行业。运营商凭借“云网端”资源优势成为驱动AI 基础设施规模化落地的核心服务商，借此积极从通信运营公司向科技服务企业转变发展方式与经济转型，有望迎来价值重估。

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